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高盛与大摩开“撕”:科技股还有没有未来?

来源:未知 | 发布时间:2018-08-09 10:19

  Facebook和Twitter等巨头在上月底领跌科技股,持续拖累纳指。追踪Facebook、Netflix和谷歌母公司Alphabet以及一些中国收集股的纽约证券买卖所FANG+指数在过去一个月下跌了3.9%,表示掉队于标普500指数。全球投资者对于科技股及美股的后市走向,分成了旗号明显的两派阵营。

  智通财经获悉,大摩、瑞信和美银等机建立议投资者持续唱空科技股,建议投资者做空;但高盛近日却与浩繁同业唱起反调,继续对科技股给出超配的投资建议。该行策略师们暗示,对美国科技股近期疲软走势无忧无虑的投资者们将能够从该行业杰出的盈利增加中获得抚慰。

  高盛牛VS大摩熊

  灰心一派认为美股在将来一年内转熊的概率很是大,科技股难以桂林一枝。

  大摩认为,防御板块和科技成长板块可谓鞭策美股目前涨幅的两条腿,但受经济、商业政策等影响,这两条腿接下来反倒将成为拖累。上周,该行首席美股策略师Michael Wilson评论称,美股抛售潮方才起头,当科技和非必需消费这两个根基为成长股的板块遭到繁重冲击之后,滚动熊市才会完成任务。而美银策略阐发师Michael Hartnett也于上周建议投资者做空科技股,称Facebook的暴跌申明市场曾经见顶。

  而以高盛为代表的乐观派却认为,与此前两轮科网泡沫比拟,此刻的科技股底子不具有泡沫。

  乐观派认为行业过去十年的成功次要反映了更强劲的根基收入增加和利润率。从估值角度来看,现阶段的科技股估值并不高,虽然今天利率程度很是低(特别是相对于70年代初),最大的几个PE仅稍高于20倍,而1990年代科技大泡沫期间科技巨头的估值达到50倍。

  从汗青上看,科技板块素质上是周期性的,鉴于其在牛市期间的规模和表示,我们有时会被问及科技股的疲软能否会成为下一个熊市的最终缘由,高盛阐发师Ian Wright在一份研究演讲中写道,在一个布局性增加转向低迷的世界里,我们喜好这些能够实现强劲持久增加的公司。

  高盛暗示,虽然消息手艺板块的市盈率高于其他所有行业,但美国科技股对将来几年预期盈利增加的消化几乎与标普500指数不异。

  可是,若是未能实现这些盈利预测,科技股表示的凸起程度可能次要取决于科技公司业绩令人失望与市场其他板块比拟的程度,高盛暗示。到目前为止,业绩不断是整个科技板块的次要报答驱动要素,降低了泡沫风险,这比市场其他部门更为较着。

  美股回购创记载,科技板块将大幅受益

  受益于美国税制鼎新和企业强大的现金流,美国企业本年的股票回购总额将达到1万亿美元,较客岁增加46%。标普高级指数阐发师Howard Silverblatt暗示,在美上市企业本年第二季度的股票回购总额同比增加了57%,此中值得关心的是科技板块,回购总额同比激增了130%。

  高盛首席美国股票策略师David Kostin在日前发布的研报中,驳倒了一些阐发人士关于股价正走向回调的担心,以及越来越多的人认为的科技和互联网相关板块将率领整个市场走向扑灭。

  空头辩白称,该板块的定位正‘过于拥堵’,整个板块被高估,增速曾经见顶,第二季度的业绩将导致持久增加前景急剧下降,Facebook股价在上周下调业绩预期后的大幅下挫就突显了此类股票将面对着灾难性的后果,Kostin说道。

  他暗示环境并不是如许,利润增加率必定已达到峰值,由于最后减税带来的利润激增将在2018年最为较着。当估值中隐含的高增加率最终无法兑现时,投资人会对此类股票感应失望。但鉴于很多科技公司仍未完成现有的回购打算,科技板块将成为1万亿美元回购的最大收益板块之一。

  还能主导市场多久?

  高盛认为科技股仍是市场收益增加的次要动力。

  正如印刷机鞭策了发蒙时代和科学查询拜访的成长一样,蒸汽手艺鞭策了一波发生了电报和德律风手艺的海潮。因而,第四次革 命正在确立根本扶植公司和平台公司的统治地位,这将推进良多科技公司的成长。

  按照Gartner的数据,2018年全球IT收入估计将达到37亿美元。与客岁的3.8%比拟,同比增加4.5%,其次要缘由是受企业软件增加9.5%的驱动。该行手艺阐发师估量,公有云收入将从2016年的约300亿美元增加四倍,至2020年约为1400亿美元,无机会跨越5万亿美元的IT收入。

  别的一个很主要的一点是,由于零售和根本设备等保守行业都在被迫拥抱互联网,并升级各类设备。与此同时,人工智能等立异也会带来新的增加阶段。而这种‘滚雪球’效应雷同于工业革 命期间,一项手艺能够引出别的一项手艺,导致保守行业需要添加科技开支才能存活下来。


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